Hasil Pencarian  ::  Simpan CSV :: Kembali

Abstrak :
This thesis wants to explore the effectiveness of momentum or contrarian strategy in Indonesian Stock Exchange using different methods in measuring the performance. The point of momentum or contrarian strategy is selecting winner (stocks with highest gain) or loser stock (stocks with highest loss) and then buy or sell it depend on the research result. This research using three methods in measuring performance used to select winner and loser stock. The first method is using cross section relative return, the second method is using cross section relative return plus risk component (return divided by standard deviation), and the third method is using historical relative return instead of cross section. The result is that, all of those three methods prove that momentum strategy is effectively applicable for winner stock, so in the next period winner stock will continue to make profit, while for loser stock, it is more effective to use contrarian strategy because in the next period, loser stock will rebound and make profit after suffering from high loss.

Abstrak :
Penelitian ini bertujuan untuk melihat apakah terjadi overreaction dan strategi kontrarian menguntungkan di pasar BEJ. Data yang dipergunakan adalah return bulanan yang dimulai dari bulan Januari 1994 sampai dengan Desember 2003. Sedangkan prosedur yang dipergunakan merupakan kombinasi prosedur dari Rodriguez dan Fructuoso (2000) dan Kim (2003), dimana keduanya menggunakan prosedur yang telah dikembangkan oleh De Bondt dan Thaler (1985, 1987). Formasi terdiri atas dua bagian yaitu periode pembentukan dan periode pengujian, masing-masing selama 36 bulan. Periode pembentukan diberi notasi T-1 sampai T-36, sedangkan periode pengujian diberi notasi TI sampai dengan T36. Antara T-1 dan TI diberi jarak 2 bulan, dengan maksud untuk menghindari efek microstructure dan bid-ask spread. Periode pengujian mengunakan hold selama 6, 12, 18, 24, 30 dan 36 bulan . Dari setiap formasi dibentuk portofolio Loser (L) dan portofolio Winner (W), dan dari keduanya dibentuk strategi kontrarian (portofolio L-W). Pengujian overreaction dilakukan pada hold period pengujian T6, T12, TIB, T24, T30 dan T36. Selain itu, dipergunakan model CAPM yang dimodifikasi untuk melihat overreaction dan perubahan risiko portofolio antara periode pembentukan dan pengujian. Basil penelitian menunjukkan bahwa terjadi overreaction para portofolio Loser dan portofolio L-W untuk peride hold selama 6, 12, 18, 24, 30 dan 36 bulan, sedangkan portofolio Winner tidak mampu menunjukkan hal tersebut. Selain itu, model CAPM yang dimodifikasi mampu untuk menunjukkan adanya overreaction pada portofolio L, portofolio W dan portofolio L-W pada sebagian besar formasi, namun tidak mampu menunjukkan adanya perubahan risiko sistematis pada portofolio L, portofolio W dan portofolio L-W antara periode pembentukan dan pengujian. Strategi kontrarian ternyata mampu menciptakan profit karena secara statistik signifikan pada seluruh periode hold, yaitu periode 6, 12, 18, 24, 30 dan 36 bulan.

---

In this paper, we analyze the contrarian strategy in the empirical context of the Jakarta Stock Market, using the monthly return data from January 1994 up to December 2003. We use the combined procedures by Rodriguez and Fructuoso (2000) and Kim (2003), where they have followed the method proposed by De Bond and Thaler (1985, 1987). The formation consists of two parts namely Formation Period and Test Period, each for 36 months. The formation period has the notation T- I - T-36, while the Test Period has the notation TI - T36. There is two month interval between T-1 and TI to avoid the microstructure and bid-ask spread effects. The Test Period use the hold period of 6, 12 (T12), 18, 24, 30 and 36 months. From these formations we form the loser portfolio (L) and the winner portfolio (W). From the two portfolios, then we form the contrarian strategy (L-W portfolio). Test for overreaction is done at the Test period of 6, 12, 18, 24, 30 and 36 months. We also use the CAPM model that has been modified to observe overreaction and the change of portfolio risk between the Formation Period and the Test Period. We arrive at the conclusion that there is overreaction at the loser portfolio for hold period of 6, 12, 18, 24, 30 and 36 months, while at the winner portfolio there is no overreactions significantly. The modified CAPM model is able to show overreaction at portfolio L, portfolio W and portfolio L-W for almost the formations, but it can not show the change of systematic risks at portfolio L, portfolio W and portfolio L-W between the Formation Period and the Test Period. In the hold period of 6, 12, 18, 24, 30 and 36 months, the contrarian strategy can give profit to investors.

Abstrak :
Tujuan penelitian ini adalah untuk mengetahui ada tidaknya pola otokorelasi return pada portofolio industri, profitabilitas strategi momentum dan hubungan antara pola otokorelasi return dan profitabilitas strategi momentum di Bursa Efek Jakarta periode Januari 2001 sampai dengan Desember 2004. Metode analisis dipakai dekomposisi profit dari Lo and MacKinlay (1990) dengan menguji otokorelasi return portofolio industri berdasarkan data indeks harga saham sektoral mingguan dengan periode lag k = 1, 2, 4, 12 dan 26 minggu. Uji one sample t test untuk mengetahui profitabilitas strategi momentum pada tiap-tiap periode lag. Untuk mengetahui keeratan hubungan antara otokorelasi return dan profitabilitas strategi momentum dipakai uji korelasi Pearson. Hasil penelitian menunjukkan adanya otokorelasi return pada tiap-tiap portofolio industri yang signifikan pada lag k=2, 4, 12, dan 26 minggu. Otokorelasi return juga memberikar kontribusi yang besar bagi terbentuknya momentum profit. Strategi momentum berdasarkan portofolio industri menghasilkan keuntungan yang signifikan pada periode lag k = 12 minggu, tetapi tidak menunjukkan adanya keuntungan pada periode lag yang lebih kecil. Strategi kontrarian berdasarkan portofolio industri memberikan keuntungan pada periode lag k = 26 minggu.

---

The aim of this research is to reveal the existence of return autocorrelation in industry portfolio, profitability of momentum strategies and the pattern of return autocorrelation in the Jakarta Stock Exchange in the period of January 2001 to December 2004. Analysis method implemented in this research is the profit decomposition Lo and MacKinlay (1990) by examining the return autocorrelation in the portfolio industry based on weekly industrial index with lag k = 1,2,4,12 and 26 weeks. One sample of t test is conducted to explore the profitability of momentum strategy in each lag period. To explore how closed the correlation between return autocorrelation and profitability of momentum strategy is author utilize Pearson's correlation test. Research show the existence of return autocorrelation in each industry portfolio is significant on lag k = 2, 4, 12 and 26 weeks. Return outocorrelation also shares significant contribution in constructing the profit momentum. Momentum strategy based on industry portfolio yield significant profit in lag period of k = 12 weeks, but show no gain profit in smaller lag period. Contrarian strategy based on industry portfolio is proved also to yield profit in lice lag period of k = 26 weeks.

Abstrak :
Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis penggunaan strategi momentum dengan menggunakan pendekatan harga tertinggi 52 minggu terakhir dan pendekatan lainnya untuk menilai kinerja saham sehingga dapat dikelompokkan kedalam saham winner (saham dengan kinerja yang baik) atau losser (saham dengan kinerja yang buruk). Pendekatan untuk menilai kinerja saham yang digunakan pada penelitian ini adalah menggunakan tingkat return saham, tingkat return industri, rasio harga dengan harga tertinggi 52 minggu terakhir dan jangka waktu terjadinya harga tertinggi 52 minggu terakhir. Selain itu, dilakukan pula kombinasi atas pendekatan jangka waktu terjadinya harga tertinggi 52 minggu terakhir dengan ketiga strategi lainnya. Penelitian ini menggunakan sampel yaitu saham-saham pada Bursa Efek Indonesia periode 2005-2012. Hasil yang didapat adalah strategi momentum dimana membeli saham winner dan menjual saham losser hanya dapat dilakukan pada pendekatan menggunakan tingkat return industri. ...... This research aims to analyze the use of momentum strategies using 52-weeks high price method and other methods to assess the performance of stocks that can be grouped into winner stocks (stocks with good performance) or losser stocks (stocks with poor performance). Methods to assess the performance of stocks used in this study is to use the level of stock return, industry return, the ratio of 52-weeks high price with recent prrice and the timing of 52-weeks high price. The combination also conducted over the timing of 52-weeks high price with 3 other methods. This research used a sample of the stocks on the Indonesia Stock Exchange period 2005-2012. The result is momentum strategy where buying winner stocks and selling losser stocks can be done using industry return method.