Hasil Pencarian  ::  Simpan CSV :: Kembali

Abstrak :
ABSTRAK
Skripsi ini bertujuan untuk menguji teori efisiensi pasar modal di Indonesia pada tingkat semistrong-form, dengan menganalisis pengaruh karakteristik perusahaan atau internal perusahaan yaitu rasio book-to-market, rasio dividend-price, rasio dividend-payout, rasio earning-price, rasio cash flow-price, variabel makroekonomi yaitu inflasi, serta faktor dari pasar modal yaitu market risk premium, terhadap excess return dari 45 perusahaan di Indonesia yang tergabung dalam indeks LQ45, dengan membagi dua periode penelitian yaitu periode 2006- 2011 sebagai in-sample period serta periode 2012-2014 sebagai out-of-sample period. Dengan menggunakan analisis regresi FQGLS, secara umum, ditemukan bahwa prediktor-prediktor secara statistik signifikan dapat mempengaruhi excess return. Uji in-sample menunjukkan bahwa kekuatan prediktor heterogen, bersifat spesifik terhadap karakteristik perusahaan. Selanjutnya, uji out-sample menunjukkan bahwa akurasi prediksi juga bersifat heterogen, dimana akurasi model prediksi untuk beberapa saham kuat sampai akhir periode out-of-sample, dan beberapa saham lagi tidak bisa diprediksi, dimana nilai excess return regresi dengan aktual memiliki perbedaan yang besar. Secara khusus, terdapat indikasi bahwa pasar modal di Indonesia belum efisien pada tingkat semistrong, namun pada jangka panjang, akurasi prediktabilitas semakin lemah sehingga pasar bergerak ke arah efisien pada long-run.

---

ABSTRACT
This study tests the efficient market hypothesis in Indonesia at semistrong-form, by examining the impact of company specific or internal factors such as book-tomarket ratio, dividend-price ratio, dividend-payout ratio, earning-price ratio, and cash flow-price ratio, macroeconomic variable which is inflation, and market factors which is the market risk premium, on the excess return from 45 companies listed in LQ45 of Indonesian Stock Exchange Market, by dividing the research into two periods which is year 2006-2011 as the in-sample period, and year 2012-2014 as the out-of-sample period. Using FQGLS regression, the results show that these predictors are statistically significant affecting excess return. In-sample test shows that the power of these predictors to explain excess return is heterogeneous. Furthermore, out-of-sample test shows that the prediction accuracy is also heterogeneous, that there are strong accuracies in some firms until the end of the out-sample period, and there are weak accuracies that the value between actual excess return with predictive excess return are clearly different. In particular, there is an indication that Indonesia stock market is not fully efficient at semistrong level, but for the long run, the prediction accuracies become weaker and the market move to be efficient.

Abstrak :
Tujuan dari penelitian ini adalah mencari metode optimasi portofolio terdiversifikasi yang memiliki kinerja paling unggul pada uji out-of-sample. Metode pembentukan dan optimasi portofolio terdiversifikasi menggunakan 3 metode, yaitu: Minimum-Variance, Inverse-Variance, dan Hierarchical Risk Parity. Kinerja portofolio akan dilihat dari tingkat pengembalian yang dihasilkan, sum of squared errors antara return yang aktual dengan yang diharapkan, dan sharpe ratio yang dihasilkan portofolio pada uji out-of-sample. Portofolio yang terdiversifikasi akan dibentuk dengan menggunakan 18 saham yang telah melewati proses seleksi saham dengan pendekatan Single Index Model dengan Cut-off Rate, dimana ke-18 saham tersebut memiliki excess return over beta lebih besar dari cut-off rate yang berasal dari 71 saham yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Uji out-of-sample akan dibagi atas 3 skenario dengan holding period 4 minggu, 12 minggu, dan 16 minggu dengan melakukan rebalancing di setiap akhir holding period. Hasil uji out-of-sample membuktikan bahwa metode Hierarchical Risk Parity mampu mengungguli 2 metode optimasi portofolio lainnya dengan tingkat pengembalian yang dihasilkan paling besar, SSE yang paling rendah, dan shape ratio paling besar diantara ketiga metode yang ada. Penelitian ini menyimpulkan perlunya menggunakan pendekatan yang lebih kompleks dalam membangun portofolio di Bursa Efek Indonesia untuk menghasilkan portofolio dengan kinerja yang lebih baik. ......This research aims to find a portfolio optimization method that has superior performance in out-of-sample simulation in the Indonesia equity market. The portfolio will be optimized utilizing 3 methods: Inverse-Variance, Minimum-Variance, and Hierarchical Risk Parity. Portfolio performance will be measured based on the actual return generated by portfolio, Sharpe ratio, and the accuracy with the sum of squared errors and T-test between actual return and expected return of the portfolio in out-of-sample simulations. The out-of-sample simulation will be done in 3 scenarios of holding period and rebalancing at the end of the holding period. The simulation results suggest that the Hierarchical Risk Parity method outperformed 2 other portfolio optimization methods having the highest actual return, Sharpe ratio, and accuracy in predicting returns. This research concludes that a more sophisticated approach is required to build an equity portfolio that has better performance in Indonesia.