Hasil Pencarian  ::  Simpan CSV :: Kembali

"Bonds are commercial instruments which have an influence on the economic sector in Indonesia. Bond transactions cannot be made in the market directly, but must be traded through securities...."

"This paper aims to analyze the performance of Nelson-Siegel and Svensson in modeling the Indonesia government term structure, then each model will undergo two different fitting process; the linear and non-linear method. The former follows the Diebold & Li (2006) and De Pooter (2007) framework, the latter will utilize the Differential Evolution as its main method to estimate the yield curve through random mutation. Therefore, this paper will compare four estimation processes that each consists of an estimation model and method. Author used historical price data of Fixed Rate bonds from April 2017 until September 2017 on daily basis. The analysis will measure each estimation process based on multicollinearity (pre-stage), parameters’ stability (1st stage), and fitting capability using RMSE and MAE (2nd stage). From each analysis stage, it is found that the Svensson model has an issue with multicollinearity. Even though it can fit the yield better than Nelson-Siegel, its correlation between parameters has a confounding effect for the financial interpretation. Second it is found that the non-linear method underperformed in the parameters’ stability stage, each parameter has a high volatility making it unable to represent the temporal movement of the actual yields Third, it is found that the Nelson-Siegel with linear method has the smallest residual value in MAE compared to the other remaining estimation process in this stage, making it as the most preferable estimation process for constructing Indonesia government term structure.

---

Penelitian ini bertujuan untuk menganalisa performa dari Nelson-Siegel dan Svensson dalam memodelkan term structurepemerintah Indonesia, setiap model estimasi ini akan melalui dua proses fitting yang berbeda; metode linear dan non-linear. Proses metode linear mengikuti kerangka Diebold & Li (2006) dan De Pooter (2007), sementara untuk non-linear akan menggunakan proses Differential Evolution sebagai metode utama untuk mengestimasi kurva yield melalui mutasi random. Penelitian ini akan membandingkan empat proses estimasi yang setiapnya terdiri dari satu model estimasi dan satu metode estimasi. Penulis menggunakan data harga historis obligasi Fixed Rate dari bulan April 2017 sampai September 2017 dalam basis harian. Proses analisa penelitian akan mengukur setiap proses estimasi berdasarkan dari multikolinearitas (pre-stage), stabilitas parameter (1st stage), dan kemampuan fitting menggunakan RMSE dan MAE (2ndstage). Dari setiap tingkat analisa, telah ditemukan bahwa model Svensson memiliki isu dengan multikolinearitas. Walaupun model ini memiliki kemampuan fitting yang lebih baik dari Nelson-Siegel, tetapi korelasi antara parameternya membuat model ini sulit untuk diinterpretasikan. Kedua, telah ditemukan bahwa metode non-linear memiliki kinerja yang kurang baik dalam tahap stabilitas parameter, setiap parameternya memiliki volatilitas yang tinggi yang membuat model ini sulit untuk merepresentasikan pergerakan yield yang sesungguhnya. Ketiga, telah ditemukan bahwa model Nelson-Siegel dengan metode linear memiliki nilai error terkecil dalam ukuran MAE dibanding proses estimasi lainnya yang tersisa dalam tahap ini, membuat proses estimasi ini menjadi pilihan terbaik dalam membuat term structure pemerintah Indonesia."

"ABSTRAKPenelitian ini ditujukan untuk melakukan estimasi terhadap kurva yield di Indonesia dengan menggunakan obligasi pemerintah Indonesia. Dalam melakukan proses untuk pembentukan akan menggunakan lima metode yaitu Bradley Crane, The Super Bell, McCulloch Cubic Spline, Nelson Siegel, dan Nelson Siegel Svensson. Setelah terbentuk kurva dari masing-masing metode ini nantinya akan dilakukan pengujian dengan 3 tahapan untuk menentukan metode yang terbaik. Tahapan pertama adalah uji error dengan menggunakan pendekatan Mean Absolute Yield Error (MAYE) dan Root Mean Square Error Yield (RMSEY). Tahapan kedua adalah melakukan pengujian robus dengan mengeluarkan data sebanyak 10% dan 20%. Tahapan pengujian yang terakhir adalah dengan melakukan forecasting.

---

ABSTRACT

This study is to estimate Indonesia yield curve using five methods from the Indonesian Government Bonds. The yield curve is running by five methods Bradley Crane, The Super Bell, McCulloch Cubic Spline, Nelson Siegel, and Nelson Siegel Svensson. After construct the yield curve from each method, the next process is testing each method using 3 phases to pick the best method. First phase is error testing by Mean Absolute Yield Error (MAYE) and Root Mean Square Error Yield (RMSEY). Second phase is robusting test by removing 10% and 20% data. Last phase is forecasting."