Hasil Pencarian  ::  Simpan CSV :: Kembali

"ABSTRAKReksa Dana yang merupakan mesin penggerak pertumbuhan pasar modal di banyak negaramaju merupakan suatu wadah yang dipergunakan untuk menghimpun dana dari masyarakatpemodal dan selanjutnya diinvestasikan dalam bentuk portofolio efek. Kendala dalampertumbuhan pasar modal indonesia selain hanya memiliki jumlah dana dan waktu yangterbatas adalah keterbatasan pengetahuan dan kemampuan untuk mengakses informasi tentangpasar modal itu sendiri. Sehingga diharapkan perkembangan Reksa Dana di Indonesia dapatmengatasi kendala tersebut. Reksa Dana Syariah adalah salah satu jenis dari Reksa Dana yaitu Reksa Dana Saham. KaryaAkhìr ini meneliti tentang kinerja dan ukuran resiko dari Reksa Dana Syariah dibandingkandengan Reksa Dana Konvensional dengan menggunakan pemodelan Arch/Garch. Reksa Danayang dijadikan objek penelitian adalah Reksa Dana Danareksa Syariah dan pembandingnyaadalah Reksa Dana Danareksa Mawar. Kedua Reksa Dana tersebut merupakan produk ReksaDana dari PT. Danareksa dan termasuk dalam kategori Reksa Dana Saham. Perbandingankinerja kedua Reksa Dana tersebut menggunakan dua model yaltu model Perfomance singleIndex, dimana IHSG merupakan benchmark dan kedua Reksa Dana, dari Multiple Indexdengan Ill sebagai bénchmark dan Reksa Dana Syaniah dan IHSG sebagal benchmark ReksaDana Mawar. Metodologi penelitian dan karya akhir ini diawali dengan pengambilan data. Langkahselanjutnya adalab mengkonversikan data NAB dan IHSG serta Jll kedalam bentuk return.Kemudian data return tersebut di uji kestationerannya dengan menggunakan pengujian unitroot-Augment Dickey Fueller (ADF). Langkah berikutnya adalah melakukan pemodelandengan metode Arch/Garch Persamaan regresi yang dihasilkan adalah Persamaan regresiantara NAB Reksa Dana Syariah dengan IHSG, NAB Reksa Dana Syariah dengan Jll danNAB Reksa Dana Mawar dengan IHSG. Kemudian persamaan-persamaan tersebut diujikembali dengan menggunakan pengujian ADF dan Correlogram Setelah melewati keduapengujian tersebut maka hasiInya dapat dipergunakan untuk menganalisa ukuran resiko dankinerja dari kedua Reksa Dana tersebut. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa Reksa Dana Mawar mempunyai tingkat volatilitasyang cukup tinggi. Sedangkan Reksa Dana Syariah dengan mengunakan JII sebagaibenchmark menduduki peringkat ketiga setelah Reksa Dana Syariah dengan benchmarkIHSG. Hasil perbandingan kinerja dengan menggunakan perfomance single index danmultiple index memperlihatkan keunggulan dari Reksa Dana Syariah dibandingkan ReksaDana Mawar. Terjadinya Variance clustering pada kedua Reksa Dana tersebut mengindikasikan bahwapenggunaan pemodelan Arch/Garch pada penelitian ini cukup tepat. Sehingga diharapkanapabila Variance Clustering yang sama teijadi dimasa datang, pengalokasian asset investasioleb investor dapat disesualkan dengan jangka waktu investasi tersebut. Sebagai saran bagi investor, balk yang sangat memperhatikan kaidah syaniah maupun tidak,kinerja Reksa Dana Syaniah dimasa lalu ini dapat dijadikan acuan untuk dijadikan assetdimasa datang Kami mengharapkan bahwa dimasa datang penelitian ini dapat dijadikanreferensi dalam penelitian lanjutan profil resiko Reksa dana Syariah. Mengingat bahwainvestasi Reksa Dana termasuk dalam kategori investasi jangka menengah dan panjang, makapenelitian lanjutan mengenai profil resiko Reksa Dana dengan jangka waktu periodepengamatan sepanjang 5 tahun atau lebih akan sangat berguna bag investor untuk melihatbagaimana profil resiko dan Reksa dana Syaniah dibandingkan Reksa dana konvensionallainnya."

"Salah satu impikasi dari prinsip syariah dalam investasi adalah kemampuan instrumen keuangan syariah dalam pasar keuangan. Tujuan dari penelitian ini adalah untuk melihat perbedaan dari kinerja antara reksa dana syariah dan reksa dana konvensional pada pasar modal di Indonesia. Sebuah penilaian kinerja reksa dana dikembangkan dan dua hipotesis diajukan untuk menjawab masalah penelitian melalui pengujian menggunakan Capital Asset Pricing Model (CAPM) pada program Eviews 6. Objek yang dipilih adalah reksa dana campuran, reksa dana pendapatan tetap, dan reksa dana saham. Peneitian ini menggunakan metode standard dalam melakukan evaluasi kinerja dari reksa dana, seperti Indeks Sharpe, Indeks Treynor, dan Indeks Jensen Alpha. Hasil penelitian ini membuktikan bahwa tidak terdapat perbedaan yang signifikan antara kinerja reksa dana syariah dan reksa dana konvensional.

---

One of the implications of Islamic investment principles is the capability of Islamic financial instruments in the financial market. The main aim of this research is to observe the differences of performance between Islamic and conventional mutual fund in the context of Indonesian capital market. A performance asessment of mutual fund is developed and two hypothesis a proposed to answer the problem of this research through the examination using Capital Assets Pricing Model (CAPM) in Eviews 6 program.

The object selected for this research are balanced mutual fund, fixed income mutual fund, and equity mutual fund. This research used standard methods in evaluating the performances of various mutual funds, such as the sharpe Index, Treynor Index, and Jensen Alpha Index. The basic finding of this paper is that conventional mutual fund performed better than Islamic Mutual fund.The findings suggest that Iggi Achsien research does not apply to Islamic mutual fund in Indonesia."

"Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui seberapa besar kemampuan Market Timing sekaligus ketepatan pengubahan komponen portofolio sekuritas pada portofolio Reksa Dana Saham Syariah maupun konvensional yang dikelola Manajer Investasi. Dengan menggunakan analisis uji regresi berganda diperoleh kesimpulan bahwa dari sampel Reksa Dana yang berjumlah 22 (dua puluh dua) tersebut, hanya ada 2 (dun) Reksa Dana yang menggambarkan secara statisfik memiliki kemampuan Marker Timing dimana 1 (satu) Reksa Dana Syariah, yaitu Mega Dana Syariah, dan l (satu) Reksa Dana konvensional, yaitu Si Déna Saham. Kemampuan Market Timing dari suatu sampel Reksa Dana pada penelitian ini hanya dimiliki oleh Reksa Dana Saham yang memiliki umur periode pengamatan lebih pendek. Sementara itu, dari taksiran konstanla yang menggambarkan kemampuan ketepatan mengubah komponen portofolio sekuritas untuk keseluruhan sampai Reksa Dana ialah tidak signifikan atau tidak dapat dinilai dalam hal kemampuan ketepatan mengubah komponen portofolio sekuritas. Manajer lnvestasi baik pada sampel Reksa Dana Saham Syariah maupun Reksa Dana Konvensional pada penelitian ini belumlah memiliki kemampuan ketepatan mengubah komponen portofolio sekuritas.

---

This study aims to find out how much Market Timing capability as well as the accuracy of the changing the portfolio securities components on Sharia or even in conventional equity Bind managed by the investment managers. By using multiple regression analysis, we concluded that the samples of the Mutual Fund which amounted to 22 (twenty two) is, there are only two.(2) Mutual Funds which describe statistically have the ability to Market Timing whereby l (one) Sharia Fund, namely Mega Dana Syariah, and the other I (one) a conventional Mutual Fund, namely Si Dana Saham.

Market Timing ability of Mutual Funds on a sample of this study is only held by the Equity Mutual Fund that have a shorter life period of observation. Meanwhile, ofthe estimated constants a-which describes the ability ofthe accuracy ofthe changing the portfolio securities components - for the overall of Mutual Fund sample is not significant or the capability of accuracy to change Components of portfolio securities could not be assessed. Investment Managers in both samples of Sharia Equity Mutual Funds and Conventional Mutual Funds in this Study had not yet have the ability to change the precision of portofolio securities component."

"John C Bogle dalam bukunya Bogle on Mutual Fund tahun 1998 mengemukakan bahwa terdapat empat dimensi dari kinerja Investasi yaitu reward risk cost dan timing. Dari survei yang dilakukan oleh Investment Company Institute di Amerika, 70 % responden menyatakan bahwa faktor kinerja historis Reksa Dana adalah pertimbangan utama investor untuk berinvestasi di Reksa Dana selain faktor-faktor lain seperti biaya, profil manajer investasi dan lain-lain. Berdasarkan hal di atas, maka diperlukan standarisasi pengukuran kinerja Reksa Dana, sehingga investor dapat membandingkan kinerja Reksa Dana sebelum melakukan investasi.Penelitian Iggi Ahcsien dan Elghary di Malaysia tentang Kinerja Reksa Dana Syariah menyimpulkan keadaaan yang berbeda. Di dapat dari penelitian tersebut ternyata kinerja Reksa Dana Syariah lebih baik dari Reksa Dana Konvensional. Untuk itu peneliti tertarik untuk mengetahui kinerja Reksa Dana Syariah di Indonesia tahun 2001-2002 dimana tahun-tahun tersebut merupakan tahun berkembangnya Reksa Dana di Indonesia.Dari penelitian yang dilakukan pada tahun 2001, Kinerja Reksa Dana Syariah masih dibawah kinerja pasar JII kecuali Danareksa Syariah (Saham). Pada Tahun 2002 Kinerja Reksa Dana Syariah berkembang lebih baik. PNM Syariah (Campuran) mempunyai kinerja outperformed dibandingkan kinerja pasar JII begitu pula Danareksa Syariah (saham). Untuk Dana Reksa Syariah Berimbang kinerjanya masih di bawah dari kinerja JII.Dengan menggunakan pendekatan risk adjusted return kinerja Danareksa syariah tahun 2001 memiliki index Sharpe sebesar-0,0009635, nilai Treynor sebesar 3,86698E-05 dan nilai Treynor sebesar -1,1 16E-04. Danareksa syariah memiliki ratio Sharpe dan Treynor paling tinggi dibandingkan dengan Reksa Dana konvensional yang diperbandingkan. Namun untuk index Jensen hanya lebih kecil daripada Niaga Sahara.Dengan menggunakan pendekatan return yang tidak diadjusted, return yang dihasilkan lebih kecil daripada ABN Amro, Rencana Cerdas, Panin Dana Maksima, Phinisi Dana Saham, Bahana Dana Prima dan Si Dana Saham.Pada Tahun 2002 Kinerja Danareksa Syariah mengalami penurunan. Untuk Reksa Dana Syariah campuran hanya PNM Syariah yang membukukan return lebih baik. Dengan menggunakan pendekatan risk adjusted return, index Sharpe Danareksa Syariah masih lebih baik dibandingkan dengan Reksa Dana konvensional akan tetapi memiliki index Treynor dan index Jensen lebih kecil. Sedangkan index Sharpe PNM Syariah lebih kecil dari Reksa Dana konvensional yang dibandingkan kecuali dibandingkan dengan Danareksa Anggrek. Index Treynor PNM Syariah hanya lebih kecil bila dibandingkan dengan DUIT.Dari hasil penelitian di atas terlihat bahwa kinerja Reksa Dana Syariah masih belum melampaui kinerja Reksa Dana konvensional yang dibandingkan. Penulis menyarankan agar portfolio Reksa Dana syariah campuran lebih menempatkan proporsi dananya pada sektor obligasi syariah. Selanjutnya memperkuat jalinan kerjasama antar unit bisnis syariah baik perbankan, asuransi dan dana pension, untuk mengembangkan Reksa Dana Syariah.Comparative Analysis of Islamic Investment Funds and Conventional Investment Funds' Exertion in Gaining Optimal Return at 2001-2002John C Bogle in his book Bogle on Mutual Fund (1998) conveyed about four dimensions of investment: reward, risk, cost and timing. In the survey done by Investment Company Institute in America, 70% of respondent said that historical exertion factors of the Investment Funds is the investor's main consideration to invest in Investment Funds besides other factors like cost, investment manager's profile and etc. Based on that, measurement standardization of the Investment Funds' exertion is needed, so that investor can evaluate the Investment Funds exertion before investing.

Iggi Ahcsien and Elghary's research in Malaysia about Islamic Investment Funds exertion conclude a different condition. The research resulted that Islamic Investment Funds exertion is better than conventional Investment Funds. Therefore the researcher is interested to know about the Islamic Investment Funds exertion in Indonesia at 2001-2002, years of the Investment Funds development in Indonesia.

From the research performed at 2001, Islamic Investment Funds exertion was below El market exertion except Danareksa Syariah (stock). At 2002 Islamic Investment Funds exertion developed better. PNM Syariah (mixed) had an outperformed exertion as compared to ill market's exertion as well as Danareksa syariah (stock). Danareksa Syariah Berimbang's exertion is below JII's exertion.

By using risk adjusted return approach, Danareksa Syariah's exertion at 2001 had Sharpe index of 0,0009635. Treynor rate of -3,86698E-05 and Treynor rate of -1.116E-04. Danareksa Syariah got the highest Sharpe and Treynor ratio than conventional Investment Funds. But the Jensen index was lower than Niaga Saham. By using unadjusted return approach, the return gained was lower than ABN Amro, Rencana Cerdas, Panin Dana Maksirna, Phinisi Dana Sahara, Bahana Dana Prima dan Si Dana Saham

On 2002 Danareksa Syariah's exertion endured a deprivation. Only PNM Syariah got a better return for the mix Islamic Investment Funds. By using risk adjusted return, Sharpe index of Danareksa Syariah was better than the conventional Investment Funds, nevertheless it had a lower Treynor index and Jensen index. While Sharpe index of PNM Syariah was lower than conventional Investment Funds except as compared to Danareksa Anggrek. Trey nor Index of PNM Syariah was a little bit lower than DUIT.

Form the above research we know that Islamic Investment Funds exertion was not beyond the compared conventional Investment Funds. The researcher suggested that the mixed Islamic Investment Funds portfolio place the funds more on Islamic bonds. Later on, it strengthens the cooperation among Islamic business units: bank, assurance and retirement fund, to develop Islamic Investment Funds."

"Pasar modal merupakan tempat untuk memperdagangkan berbagai instumenjangka panjang, baik dalam bentuk modal maupun hutang. Sejalan denganperkembangan pasar modal pemikiran untuk mendirikan pasar modal syariahdimulai sejak muncul instrumen pasar modal yang menggunakan prinsip syariah yakni Reksa Dana. Pasar modal syariah adalah pasar modal yang menerapkan prinsip-prinsip syariah. Prinsipnya antara lain larangan setiap transaksi yang mengandung unsur ketidakjelasan dan efek yang diperjualbelikan harus memenuhi kriteria halal. Salah satu produk investasi yang sudah menyesuaikan diri dengan aturan-aturan syariah yaitu Reksa Dana Syariah. Reksa Dana Syariah adalah Reksa Dana yang pengelolaan dan kebijakan investasinya mengacu pada syariah Islam. Salah satu bentuk Reksa Dana yaitu Reksa Dana berbentuk Kontrak Investasi Kolektif (KIK), contohnya Reksa Dana Mega Dara Obligasi Syariah (Medali Syariah) yang dibuat antara Manajer Investasi dan Bank Kustodian. Berdasarkan hal tersebut diatas maka terdapat persoalan yaitu bagaimana bentukakad syariah dalam kegiatan investasi pada Reksa Dana Syariah serta bagaimana kedudukan Investor dalam Kontrak Investasi Kolektif (KIK) pada produk Reksa Dana Mega Dana Obligasi Syariah (Medali Syariah). Penelitian ini dilakukan dengan menggunakan metode penelitian hukum normatif dengan wawancara sebagai data pendukung dan deskriptif analisis maka dapat disimpulkan bahwa bentuk akad syariah dalam kegiatan investasi pada Reksa Dana Syariah terdapat 2 (dua) akad, yaitu wakalah dan mitdharabah. Wakalah terjadi antara Investor dengan Manajer Investasi dan mudharabah terjadi antara Investor yang diwakili oleh Manajer Investasi dengan pengguna investasi berdasarkan proporsi yang telah disepakati kedua belah pihak. Kedudukan Investor dalam Kontrak Investasi Kolektif (KIK) pada produk Reksa Dana Mega Dana Obligasi Syariah (Medali Syariah) adalah sebagai penyerta mengikatkan diri dengan KIK Medali Syariah yang dibuat Manajer Investasi (PT.Mega Capital Indonesia/MCI) dengan bank kustodian. Untuk itu bagi Investor yang ingin berinvestasi pada Reksa Dana Syariah diharapkan mengetahui akad-akad yang digunakan pada Reksa Dana Syariah dan sebaiknya perjanjian investasi antara Investor dengan Manajer Investasi sebagai pengelola dana dituangkan dalam perjanjian tersendiri, agar jelas kedudukan hukumnya.

---

Capital market is a place to trade in different long-term instrument, both in the

form o f Capital or debt. In line with capital market development, the concept for

establishing Syariah Capital Market started since capital market instrument

appeared that used Syariah principles, namely Investment Fund. Syariah capital

market is a capital market that applies Syariah principles. Its principles, are among

others, the prohibition of any transaction that contains vague (doubtful) elements

and the securities that are sold should meet rightful criteria. One of investment

products that have adjusted itself with Syariah regulations is Syariah Investment

Fund. Syariah Investment Fund is Investment Fund, the management and policy

of which abide by Syariah Islam (Islamic) law. One of Investment Fund form is

Investment Fund in the Form of Collective Investment Contract (KIK), for

example Investment Fund Mega Dana Obligasi Syaria (Medali Syariah) that is

made between Investment Manager and Custodian Bank. Based on the above

matter, there is a problem, namely what.is the form of Syariah agreement

(requirement) in investment activities in Syariah Investment Fund and what is the

Investor position in Collective Investment Contract (KIK) in the product of

Investment Fund Mega Dana Obligasi Syariah (Medali Syariah). This analysis is

conducted by using normative law analysis method with interviews as supporting

data and descriptive analysis, it can be concluded that Syariah agreement form in

investment activities at Syariah Investment Fund there are two (2) agreements,

namely wakalah and mudharabah. Wakalah occurs between Investor represented

by Investment Manager and mudharabah occurs between Investor represented by

Investment Manager with investment user based on proportion agreed by both

parties. The position of Investor in Collective Investment Contract (KIK) in

Investment Fund Mega Dana Obligasi Syariah product (Medali Syariah) is to

blind itself with KIK Medali Syariah made by Investment Manager (PT. Mega

Capital Indonesia/MCI) with custodian bank. Therefore, Investor who wants to

invest at Syariah Investment Fund is expected to know the agreement

(requirement) used at Syariah Investment Fund and agreement between Investor

and Investment Manager as Fund manager should be set forth in a separate

agreement so that it is clear its legal connection."

"Pasar modal merupakan tempat untuk memperdagangkan berbagai instumen jangka panjang, baik dalam bentuk modal maupun hutang. Sejalan dengan perkembangan pasar modal pemikiran untuk mendirikan pasar modal syariah dimulai sejak muncul instrumen pasar modal yang menggunakan prinsip syariah yakni Reksa Dana. Pasar modal syariah adalah pasar modal yang menerapkan prinsip-prinsip syariah. Prinsipnya antara lain larangan setiap transaksi yang mengandung unsur ketidakjelasan dan efek yang diperjualbelikan harus memenuhi kriteria halal. Salah satu produk investasi yang sudah menyesuaikan diri dengan aturan-aturan syariah yaitu Reksa Dana Syariah. Reksa Dana Syariah adalah Reksa Dana yang pengelolaan dan kebijakan investasinya mengacu pada syariah Islam. Salah satu bentuk Reksa Dana yaitu Reksa Dana berbentuk Kontrak Investasi Kolektif (KIK), contohnya Reksa Dana Mega Dana Obligasi Syariah (Medali Syariah) yang dibuat antara Manajer Investasi dan Bank Kustodian. Berdasarkan hal tersebut diatas maka terdapat persoalan yaitu bagaimana bentuk akad syariah dalam kegiatan investasi pada Reksa Dana Syariah serta bagaimana kedudukan Investor dalam Kontrak Investasi Kolektif (KIK) pada produk Reksa Dana Mega Dana Obligasi Syariah (Medali Syariah). Penelitian ini dilakukan dengan menggunakan metode penelitian hukum normatif dengan wawancara sebagai data pendukung dan deskriptif analisis maka dapat disimpulkan bahwa bentuk akad syariah dalam kegiatan investasi pada Reksa Dana Syariah terdapat 2 (dua) akad, yaitu wakalah dan mudharabah. Wakalah terjadi antara Investor dengan Manajer Investasi dan mudharabah terjadi antara Investor yang diwakili oleh Manajer Investasi dengan pengguna investasi berdasarkan proporsi yang telah disepakati kedua belah pihak. Kedudukan Investor dalam Kontrak Investasi Kolektif (KIK) pada produk Reksa Dana Mega Dana Obligasi Syariah (Medali Syariah) adalah sebagai penyerta mengikatkan diri dengan KIK Medali Syariah yang dibuat Manajer Investasi (PT.Mega Capital Indoilesia/MCI) dengan bank kustodian. Untuk itu bagi Investor yang ingin berinvestasi pada Reksa Dana Syariah diharapkan mengetahui akad-akad yang digunakan pada Reksa Dana Syariah dan sebaiknya perjanjian investasi antara Investor dengan Manajer Investasi sebagai pengelola dana dituangkan dalam perjanjian tersendiri, agar jelas kedudukan hukumnya.

---

Capital market is a place to trade in different long-term instrument, both in the form of Capital or debt. In line with capital market development, the concept for establishing Syariah Capital Market started since capital market instrument appeared that used Syariah principles, namely Investment Fund. Syariah capital market is a capital market that applies Syariah principles. Its principles, are among others, the prohibition of any transaction that contains vague (doubtful) elements and the securities that are sold should meet rightful criteria. One of investment products that have adjusted itself with Syariah regulations is Syariah Investment Fund. Syariah Investment Fund is Investment Fund, the management and policy of which abide by Syariah Islam (Islamic) law. One of Investment Fund form is Investment Fund in the Form of Collective Investment Contract (KIK), for example Investment Fund Mega Dana Obligasi Syaria (Medali Syariah) that is made between Investment Manager and Custodian Bank. Based on the above matter, there is a problem, namely what is the form of Syariah agreement (requirement) in investment activities in Syariah Investment Fund and what is the Investor position in Collective Investment Contract (KIK) in the product of Investment Fund Mega Dana Obligasi Syariah (Medali Syariah). This analysis is conducted by using normative law analysis method with interviews as supporting data and descriptive analysis, it can be concluded that Syariah agreement form in investment activities at Syariah Investment Fund there are two (2) agreements, namely wakalah and mudharabah. Wakalah occurs between Investor represented by Investment Manager and mudharabah occurs between Investor represented by Investment Manager with investment user based on proportion agreed by both parties. The position of Investor in Collective Investment Contract (KIK) in Investment Fund Mega Dana Obligasi Syariah product (Medali Syariah) is to blind itself with KIK Medali Syariah made by Investment Manager (PT. Mega Capital Indonesia/MCI) with custodian bank. Therefore, Investor who wants to invest at Syariah Investment Fund is expected to know the agreement (requirement) used at Syariah Investment Fund and agreement between Investor and Investment Manager as Fund manager should be set forth in a separate agreement so that it is clear its legal connection."

"Perkembangan pasar modal menjadi daya tarik tersendiri bagi investor untuk menanamkan modalnya di bursa. Namun untuk dapat berinvestasi secara langsung, ada beberapa kendala yang dihadapi para investor. Kendala tersebut biasanya meliputi keterbatasan pengetahuan, informasi dan waktu. Salah satu alternatif instrumen keuangan yang dapat menjadi solusi atas kendala tersebut adalah reksa dana. Reksa dana merupakan wadah yang digunakan untuk menghimpun dana dari masyarakat pemodal yang kemudian diinvestasikan dalam portofolio efek oleh manajer investasi. Belakangan ini, reksa dana mulai menerapkan prinsip syariah dalam sistem operasionalnya. Tujuan dari penelitian ini adalah untuk mengetahui apakah ada perbedaan antara kinerja reksa dana syariah dengan reksa dana konvensional periode 2009-2011 dengan menggunakan metode Sharpe, Treynor dan Jensen. Serta menggunakan metode baru yaitu DEA dan RAR. Hasil penelitian menunjukkan bahwa secara keseluruhan, kinerja reksa dana syariah lebih baik dibandingkan reksa dana konvensional. Lalu, jika dibandingkan berdasarkan masing-masing manajer investasi, dari 3 manajer investasi yang diteliti 2 diantaranya menunjukkan bahwa kinerja reksa dana konvensionalnya lebih baik dibandingkan reksa dana syariahnya. Namun setelah dilakukan pengujian secara statistik dengan mengunakan pengujian independent sample t-test diperoleh hasil bahwa tidak ada perbedaan yang signifikan antara kinerja Reksa Dana syariah dengan konvensional.

---

The development of the capital market sucessfully attracted many investors to invest. But to invest directly, there are several obstacles faced by investors. These constraints include a limited knowledge, information and time. An alternative of financial instruments that could be a solution is Mutual Funds. Mutual funds is an instrument used to collect funds from investor and then invested in a portfolio of securities by investment managers. Lately, mutual funds began to apply the principles of sharia.

The purpose of this research is to analyze the comparison between the performance of sharia mutual funds and conventional from 2009 to 2011 measures by Sharpe, Treynor and Jensen. Then by new method, there are Data Envelopment Analysis and Risk Adjusted Return.

The result showed that overall, islamic mutual fund performance is better than conventional. And then, when compared by each investment managers, from 3 investment managers, 2 of them showed that conventional mutual funds performance was higher than sharia mutual funds. However, proved by independent sample t-test, the result showed that there was no significant difference between the performance of islamic mutual funds and conventional."

"Penelitian ini berusaha untuk membandingkan imbal hasil dan risiko berdasarkan Nilai Aktiva Bersih dari reksa dana syariah dengan reksa dana konvensional periode Juli 2007 ? Juni 2008 dengan menggunakan metode Sharpe dan metode Treynor. Penelitian ini juga mengamati bagaimana batasan syariah dari reksa dana Syariah mempengaruhi market timing ability.Pemilihan Reksa dana Mega Dana Obligasi Syariah, Reksa dana Mega Dana Syariah, Reksa dana Mega Dana Obligasi Dua, dan Reksa dana Mega Dana Kombinasi sebagai objek dari penelitian ini didasarkan dari keidentikan dari keempatnya yang merupakan discretionary fund dan juga dikeluarkan oleh manajer investasi yang sama.Hasil dari penelitian ini menunjukkan bahwa Reksa dana Mega Dana Obligasi Syariah, Reksa dana Mega Dana Syariah menghasilkan imbal hasil dan rata-rata Nilai Aktiva Bersih yang lebih tinggi daripada Reksa dana Mega Dana Obligasi Dua dan Reksa dana Mega Dana Kombinasi, dan batasan syariah pada Reksa dana Mega Dana Obligasi Syariah dan Reksa dana Mega Dana Syariah tidak memberikan efek yang negatif pada imbal hasil dan risiko.This research tried to compare the return and risk based Net Asset Value of Islamic mutual fund with the conventional mutual fund through period July 2007 ? June 2008 by used Sharpe?s method and Treynor Method. This research also observed how the Islamic limitation on the Islamic based mutual fund effect to its market timing ability.

The chosen of Reksa dana Mega Dana Obligasi Syariah, Reksa dana Mega Dana Syariah and Reksa dana Mega Dana Obligasi Dua, Reksa dana Mega Dana Kombinasi as the object of this research were based on the identical between them that both are discretionary funds, and also based on the same investment manager.

The result of this research shows that Reksa Dana Mega Dana Obligasi Syariah and Reksa dana Mega Dana Syariah produced higher return and average NAV rather than Reksa dana Mega Dana Obligasi Dua and Reksa dana Mega Dana Kombinasi and islamic limitation on Reksa dana Mega Dana Obligasi Syariah dan Reksa dana Mega Dana Syariah does not give any negative effect on the return and risk."