Hasil Pencarian  ::  Simpan CSV :: Kembali

"ABSTRAKPerkembangan Pasar modal di Indonesia telah mengalamiperkembangan yang pesat, terutama pada tahun 1981 sampaidengafl tahun 1983 serta tahun 1969. Sampai dengan tanggal 4 November 1989, tidak kurang dari 84perusahaan yang telah mengeluarkan saham dan obligasi, baikmerupakan emisi pertama maupun sisi lanjutan danperusahaan yang telah tercatat di Bursa Efek Jakarta. Hal tersebut tidak terlepas dari peranan Pemerintah yangtelah mengeluarkan serangkaian kebijaksanaan deregulasidibidang moneter dan perbankan, termasuk pula mengenai pasarmodal dalain rangka Paket Desember 1987. Sejak paketkebijaksanaan tersebut, terbuka kesempatan bagi perananmodal asing untuk berpartisipasi aktif di pasar modal kita. Bersama itu pula Bapepam sebagai badan resmi pengelola pasarmodal tidak lagi turut campur dalam penetapan harga sahampada pasar perdana, dalam hal ini yang menetapkan adalahpenjamin emisi atau underwriter dari perusahaan yangmenerbitkan saham atau emiten. Tetapi Bapepam melalui satusurat keputusan yang dikeluarkan oleh Ketua Bapepam telahmenetapkan beberapa faktor yang nenjadi bahan pertimbangandalam penetapan harga saham dipasar perdana seperti nilaikekayaan bersih, perkiraan penghasilan proyeksi, aluran kas,perkiraan tingkat deviden serta terangan mengenai hasilkegiatan perusahaan untuk masa sekurang-kurangnya 2 tahunterakhir. Beberapa Pihak mengkhawatirkan kepatuhan Penjamindan emiten untukmemperhatikan faktor-faktor yang telah ditetapkan oleh Bapepam tersebut. Kekhawatiran ini bertitik tolak dari kenyataan, terutamaberhubungan dengan Perilaku Para pemodal dan karakteristikinvestasi Pada saham Perdefinisi investasi pada sahamadalah investasiyang beresiko, oleb sebab itu investordapat menperoleh keuntungan yang besar tetapi dapat pulamenanggung kerugian yang tidak kalah besarnya pula. pertanyaan yang kemudian diajukan adalah apakah parainvestor atau masyarakat menyadari karakteristik tersebut. Apakah tindakan yang mereka lakukan sekedar ikut-ikutanmembeli saham, tanpa memahami informasi yang menyangkutperusahaan yang menerbitkan saham tersebut. Berbagaipertanyaan tersebut akhirnya mengarah kepada pertanyaantentang kewajaran harga saham. Menurut apa yang terjadi saat ini bahwa harga saham-sahamyang ditawarkan belakangan ini terkesan terlalu tinggi,apalagi jjka dibandingkan dengan harga penawaran saham yangsudah lama terdaftar di Bursa. Perusahaan-perusahaan yang gopublic di tahun 1984 kebawah, umumnya merupakan perusahaanperusahaan yang sudah mapan tetapi harga saham yang merekatawarkan relatif murah yaitu tidak ada yang sampai tiga kalinilai nominalnya. Berbagai model dan pendekatan bisa saja dipergunakanuntuk menaksir kewajaran harga saham. Bagi mereka yangpercaya akan modeltersebut kemudian akan membeli suatusaham kalau harganya dinilai masih terlalu rendah danmenjual suatu saham kalau dinilai harganya sudah terlalutinggi. Apakah dalam kenyataannya keputusan itu selalu dapatmemberikan hasilyang terbaik, dalam artian bisamenghasilkan tingkat keuntungan diatas tingkat keuntungannormal, masih merupakan suatu pertanyaan. Apapun model yang diPergunakan, maka model tersebut hanyabersifat membantu para analis dalam memperbaiki judgementmereka dan bukan menggantikannya. Hal ini disebabkan olehkarena harga saham saat ini sebenarnya merupakan cerminanprospek perusahaan dimasa yang akan datang yang dinilaidengan memperhatikan resiko dan opportunity cost yangdihadapi oleh para pemodal. Prospek perusahaan akanmempengaruhi penghasilan yang akan diterima pemilik sahamyaitu dalam bentuk dividen dan capital gain, sedangkanrisiko dan opportunity cost akan mempengaruhi biaya modalsendiri yang disyaratkan oleh pemodal. Perdefinisi tidak ada satupun investor yang dapat mengetahuiapa yang akan terjadi dengan perusahaan tersebut dimasa yangakan datang. Karena variabel-variabel yang mempengaruhiharga saham merupakan variabel-variabel yang bersifat acak. Berbagai alasan bagi perusahaan urituk go-public, tetapiUmumnya karena alasan keuangan. Suatu perusahaan yangstruktur modalnya terdiri atas hutang yang lebih besar danmodal sendiri, atau bila return lebih kecil dan biaya modalpinjamann maka Peruhashaan perlu untuk mengadakan restrukturisasi struktur Permodalannya. Salah satunya adalahmelalui penjualan saham kepada masyarakat atau go-public. Untuk Perusahaan yang go-Publik dengan motivasi mensubstitusi hutang menjadi modal saham mempunyai berbagai kemudahan,diantaranya tidak perlu dihadapkan kepada kesulitan membayarbunga dan angsuran hutang setiap waktunya. Selain itu pula lingkungan usaha saat ini mendukungPerusahaan-perusahaan untuk memilih alternatif go-public. Dalam ketentuan Pakto 1988 telah ditetapkan peraturanmengenai legal lending limit, hal tersebut menyebabkansumber dana yang berasal dari kredit perbankan mempunyaiketerbatasan sehingga tidak dapat diharapkan banyak. Jadi pilihan akan banyak jatuh kepada pemilihan go-public.Selain dengan melakukan go-public berarti ada modal yangdapat ditarik dari perusahaan sehingga pemilik saham lamadapat rienginvestasikan di proyek lain, juga didukung dengandaya tarik pasar modal itu sendiri. Perusahaan-perusahaandapat melihat dan merasakan betapa besar kemampuan danmurahnya dana yang dapat dihimpun dan pasar modal. Dividenyield telah inencapai tingkat serendah 5 %, jauh lebih rendahjika dibandingkan dengan suku bunga kredit perbankan yangsaat ini dapat inencapai 22 %. Dari keadaan tersebut baik dilihat dari sisi internperusahaan maupun keadaan lingkungan ekstern, telah mendorong pemilihan pasar modal sebagai alternatif sumber pembiayaan bagi perusahaan"

"ABSTRACTAkhir-akhir ini sistem transaksi jual beli dalam dunia usaha telah mulai memasyarakat di Indonesia. Banyak barang-barang kebutuhan baik yang sifatnya pokok maupun yang bersifat suplemen dijual secara kredit. Masyarakat, khususnya golongan menengah seperti para pegawai negri dan para karyawan perusahaan yang membutuhkan barang-barang seperti kompor, mesin cuci, kipas angin, audio system, video system, komputer bahkan motor, mobil serta rumah dapat memilikinya dengan hanya membayar down payment dan mencicil sisa harganya kepenjual. Penyebab dari pola transaksi secara kredit ini selain memang merupakan gaya bisnis modern, diakibat kan juga oleh rendahnya daya beli masyarakat karena kecil nya tingkat pertumbuhan ekonomi pada masa sulit sekarang ini."

"Obligasi konversi (disingkat OK) adaiah obilgasi yang memberikan hak kepada pemegang obilgasi untuk menukarkan obligasinya menjadi saham pada atau dalam periode yangteiah ditentukan dan pada tingkat harga yang teiah ditetapkanpada saat emisi. Keistimewaan tersebut menjadikan OKmenarik untuk digunakan sebagai alternatif pembiayaanperusahaan. Karenanya tujuan dari penulisan skripsi iniadaiah untuk memberikan kerangka dasar pembuatan keputusanbagi perusahaan yang akan menerbitkan OK guna memenuhikebutuhan dananya.Dalam melakukan penelitian, metode yang digunakan penulis adalah kombinasi analisa saham dan obligasi karena.sifat OK yang hybrid, dengan penekanan terhadap aspek akuntansi dari OK.Hasil penelitian menunjukkan bahwa bila suatu perusahaanmemutuskan untuk inenerbitkan OK maka untuk inenentukanjenis OK yang clipllih, perusahaan terlebih dahulu harus menentukan tujuan diterbitkannya OK apakah untuk memperkuat struk±uz parmodalan perusahaan atau sebagal alternatif hutang dengan bunga rendah. Sedangkan dari segi akuntansiOK, karena dalam Pninsip Akuntansi Indonesia (PAl) belumdiatur akuntansi khusus untuk OK maka pninsip yang kitagunakan adalah pninsip akuntansi hutang jangka panjang danprinsip akuntansi modal saham.Penulis berkesimpulan bahwa OK merupakan alternatif pembiayaan yang menarik bagi perusahaan, akan tetapi memerlukan analisis yang relatif lebih rumit dibandingkaninstrumen-instrumen lalnnya karena perusahaan penerbit (emiten) perlu mempertimbangkan banyak faktor : tingkat bunga kupon, harga konversi, periode konversi, harga call, aspek perpajakan OK balk dari segi emiten maupun investor,aspek hukum OK, dll. Untuk itu emiten disarankan untukmelakukan analisis yang cermat terhadap faktor-faktortersebut sebelum memutuskan untuk inenerbitkan OK."

"Dalam rangka memenuhi target pembangunan PELITA IV yaitu tingkat pertumbuhan 5 persen per tahun, Indonesia akan membutuhkan dana sebesar 240 triliun rupiah untuk membangun. Jumlah ini relatif besar bila hanya menadi beban Pemerintah sendiri. Dalam hal ini pemerintah hanya mampu menyediakan 45 persen dari jumlah dana tersebut dan sisanya diharapkan akan disediakan oleh sektor swasta. Dalam perekonomian Indonesia, kelapa sawit memegang peranan yang cukup penting. Produk ini merupakan salah satu bahan dasar dan salah satu kebutuhan pokok masyarakat yaitu minyak goreng. Peranannya dalam ekspor di sektor non?migas sangat penting dan memberikan perolehan devisa yang tidak sedikit. Karena pentingnya industri ini maka pengembangan industri kelapa sawit sangatlah strategis bagi perekonomian Indonesia. Industri perkebunan dan pengolahan kelapa sawit adalah jenis industri yang padat modal dan padat karya. Kebutuhan modal yang sangat besar untuk investasi di industri ini hanya mungkin bisa terpenuhi bila ditunjang oleh peranan sektor keuangan seperti perbankan, lembaga keuangan bukan bank, lembaga multi finance yang menyediakan fasilitas leasing, modal ventura, asuransi, lembaga dana pensiun, dan pasar modal. Terdapat banyak hal yang masih dapat ditingkatkan di industri minyak sawit, diantaranya adalah sistem pembiayaan, yang akan dibahas dalam penulisan karya akhir ini. Sistem pembiayaan yang kuat diharapkan mampu menghadapi masalah fluktuasi harga minyak sawit di pasaran internasional yang merugikan baik pihak negara dalam hal penerimaan devisa maupun pihak perusahaan produsen minyak sawit sendiri. Apabila kebutuhan dana sudah demikian meningkatnya karena pertumbuhan perusahaan dan dana dari sumber internal sudah digunakan semua, maka tidak ada pilihan lain, selain menggunakan dana yang berasal dari luar perusahaan, baik dari hutang (debt financing) maupun dengan mengeluarkan saham baru (external equity financing) dalam memenuhi kebutuhan akan dananya. Jika dalam pemenuhan kebutuhan dana dan sumber eksternal tersebut kita lebih mengutamakan pada hutang saja, maka ketergantungan kita pada pihak luar akan makin besar dan resiko finansialnya pun makin besar. Sebaliknya jika kita hanya mendasarkan pada saham saja, biayanya akan sangat mahal. Biaya penggunaan dana yang berasal dari saham baru (cost or new common stock) adalah yang paling mahal dibandingkan dengan sumber dana lainnya. Oleh karena itu perlu diusahakan adanya keseimbangan yang optimal antara kedua sumber dana tersebut. Jika kita menggunakan prinsip hati-hati, maka kita mendasarkan pada aturan struktur finansial konservatif dalam mencari struktur modal yang optimal. Di pasar modal tersedia dana jangka panjang jenis hutang maupun modal sendiri. Perusahaan dapat menarik pinjaman jangka panjang dengan mengeluarkan obligasi, dan menarik dana untuk modal sendiri dengan menjual saham. Hal ini dilakukan dalam rangka mengatasi peraturan pembatasan leverage, diinana suatu perusahaan tidak dapat melakukan pinjaman lebih banyak lagi. Dengan adanya pasar modal, perusahaan tidak terlalu sulit mengatasi keterbatasan ini karena pengumpulan dana dapat dilakukan melalui pasar modal dengan penjualan saham. Bertitik tolak dan masalah tersebut diatas, maka penulisan karya akhir ini bertujuan untuk mencoba membahas peranan pasar modal sebagai alternatif pembiayaan bagi perusahaan yang bergerak dalam industri minyak sawit."

"Euro convertible bond adalah obligasi yang diterbitkan dalam denominasi asing dan dijual di pasar modal negara asing yang tidak menggunakan mata uang tsb, yang memberikan opsi kepada investor untuk menukarkannya menjadi saham biasa. Sejak pasar modal Indonesia bangkit dari tidurnya pada tahun 1988-1989, instrumen obligasi konversi baru diterbitkan pada tahun 1991 oleh tujuh buah perusahaan di saat itu. Enam di antaranya menerbitkan apa yang disebut euro convertible bond. Euro convertible bond yang dijual dOi eurobond market merupakan salah satu pilihan sumber pembiayaan bagi perusahaan Indonesia. Perusahaan besar yang mempunyai banyak transaksi dalam mata uang asing dan memerlukan modal akan mempertimbangkan penggunaan instrumen ini. Untuk dapat melakukan evaluasi terhadap alternatif baru ini, manajer keuangan perusahaan memerlukan pengetahuan yang mendalam mengenai euro convertible bond. Maka skripsi ini bertujuan memberikan dasar pengambilan keputusan bagi manajer keuangan untuk melakukan pembiayaan dengan euro convertible bond. Dengan pertimbangan bahwa instrumen pembiayaan jangka panjang (termasuk euro convertible bond) mempunyai persamaan mendasar dengan instrumen investasi jangka panjang, penulis melakukan analisis diskonto atas semua aliran kas untuk menemukan biaya euro convertible bond. Studi kasus dilakukan terhadap emisi yang dilakukan oleh PT.Inti Indorayon Utama, sebagai salah satu dari enam perusahaan yang disebutkan di atas dan yang memungkinkan akses data yang cukup. Hasil penelitian menunjukkan bahwa euro convertible bond menawarkan banyak keunggulan dibandingkan dengan domestic convertible bond atau foreign convertible bond. Selain mempunyai karakteristik yang menarik bagi calon emiten maupun calon investor, pasar tempat diperdagangkannya instrumen ini unregulated dan untaxed sehingga memungkinkan emiten mendapatkan all-in financing cost yang relatif rendah. Dalam studi kasus PT. Inti Indorayon Utama; perhitungan biaya menunjukkan bahwa euro convertible bond mempunyai biaya yang rendah. Dengan demikian merupakan instrumen yang layak diperhitungkan dalam pengambilan keputusan pembiayaan jangka panjang perusahaan."

"Konsep TOD di dalam pembangunan infrastruktur transportasi menjadi solusi untukmeningkatkan nilai kelayakan proyek. Pembangunan infrastrukturnya sendirimembutuhkan biaya yang besar, sehingga diperlukan sumber pembiayaan alternatif.Tujuan dari penelitian ini adalah menyusun skema pembiayaan dan kelembagaan yangmenghasilkan kelayakan finansial terbaik dalam proyek pengembangan kawasan TOD diLRT Jabodebek dengan sumber pembiayaan alternatif. Penelitian ini akan menggunakanObligasi sebagai sumber pembiayaan alternatif. Namun untuk mengurangi beban daribesarnya nilai pokok penerbitan dan pengembalian utang pokok, Obligasi perludiintegrasikan dengan sumber pembiayaan dari pihak swasta melalui mekanismekerjasama pemerintah dan badan usaha (KPBU). Mekanisme ini melakukan pembagianpembiayaan komponen proyek antara pihak pemerintah dan pihak swasta, di mana pihakpemerintah akan bertanggung jawab terhadap 60,4% biaya pembangunan, 39,71% biayaoperasi dan pemeliharaan, dan 39,39% pendapatan. Sedangkan sisanya menjadi tanggungjawab pihak swasta.

---

The TOD concept in the development of transportation infrastructure is a solution to

increase the value of project feasibility. The development of the infrastructure itself

requires large costs, and because of that alternative sources of financing are needed. The

purpose of this research is to formulate a financial and institutional scheme that produces

the best financial feasibility in the TOD of LRT Jabodebek with alternative sources of

financing. This research will use bond as alternative source of project financing. To

reduce the burden of principal issuance and debt repayment, the bond needs to be

integrated with financing source from the private sector through the public private

partnership mechanism. This mechanism shares project component financing between the

government and the private sector, in which the government will be responsible for 60.4%

of construction costs, 39.71% of operation and maintenance costs, and 39.39% of

revenue. Meanwhile, the rest is shared with the private sector"

"Saat ini PLN sebagai perusahaan negara satu-satunya yang bergerak di bidang penyediaan tenaga listrik baru mampu memenuhi 52% saja dari total kebutuhan listrik nasional. Hal ini disebabkan oleh tidak adanya keseimbangan antara laju peningkatan permintaan energi listrik dengan kemampuan PLN untuk meningkatkan suplai energi listrik. Masalah utama yang dihadapi oleh PLN adalah dalam menyediakan kebutuhan dana yang relatif sangat besar yang diperlukan untuk membiayai investasi di bidang kelistrikan yang memang sangat padat modal. Untuk mendapatkan sumber dana yang dapat menyediakan sejumlah dana dalam jumlah sangat besar dan dengan biaya yang murah, PLN bermaksud untuk melibatkan masyarakat dengan cara melakukan penjualan obligasi PLN di pasar modal. Dengan melakukan penjualan obligasi PLN I seri A tahun 1992 dengan tingkat bunga mengambang,jangka waktu 5 tahun, tingkat biaya modal yang harus dikeluarkan secara rata-rata setiap tahunnya adalah sekitar 15,466% sedangkan bila PLN memanfaafkan pinjaman bank dari dalam negeri, maka tingkat biaya modal yang harus ditanggung setiap tahunnya rata-rata 21% per tahun."