Penelitian ini menguji validitas pecking order hypotheses pada tingkat investasi yang berbeda dari 51 perusahaan pertambangan yang terdapat di Bursa Efek Indonesia dari tahun 2011-2019 yang ditinjau berdasarkan kinerja per kuartalan. Metode yang digunakan dalam penelitian ini adalah metode regresi kuantil untuk menentukan opsi pendanaan yang lebih dipilih oleh perusahaan apakah menggunakan pendanaan internal atau pendanaan eksternal, baik berupa utang ataupun saham. Temuan empiris dari penelitian ini menunjukkan bahwa pecking order hypotheses cenderung tidak valid untuk pilihan pendanaan perusahaan-perusahaan pertambangan dan sensitivitas terhadap dana eksternal meningkat seiring dengan meningkatnya tingkat investasi perusahaan yang merepresentasikan nilai pengeluaran modal. Selain itu, penelitian ini juga memberikan informasi bahwa Pecking order hypotheses hanya valid untuk perusahaan-perusahaan pertambangan subsektor logam dan mineral, sedangkan untuk perusahaan dengan leverage rendah dan profitabilitas rendah, hypotheses tersebut hanya valid pada salah satu rung, sedangkan apabila ditinjau baik berdasarkan kepemilikan maupun ukuran perusahaan, pecking order hypotheses ini mutlak tidak valid. 

---

This research tests the validity of the pecking order hypothesis at different investment levels from 51 mining companies on the Indonesia Stock Exchange from 2011-2019, which are reviewed based on quarterly performance. The method used in this research is the quantile regression method to determine the funding option preferred by the company, whether to use internal funding or external funding, either in the form of debt or shares. The empirical findings of this research indicate that the pecking order hypotheses tends to be invalid for mining companies' funding choices, and sensitivity to external funds increases as the company's investment level increases, representing the value of capital expenditure. This research also provides information that the Pecking order hypothesis only applies to mining companies in the metal and mineral subsector. In contrast, for companies with low leverage and low profitability, this hypothesis is only valid on one rung of the ladder, whereas if we look at it well based on ownership and ownership. Company size, the pecking order hypothesis is invalid.